Londoni elemzők jóslata
Orosz kockázatból térségi kockázattá válhat az alacsony olajár
A folyamatosan csökkenő olajárak fő haszonélvezői közé tartoznak a közép- és kelet-európai felzárkózó térség gazdaságai is, de az orosz gazdaságra nehezedő nyomás egy idő után régiós járványkockázattá válhat.
2014.12.12 18:22MTIA Royal Bank of Scotland (RBS) londoni befektetési részlegének feltörekvő piacokkal foglalkozó elemzőstábja szerint a nagy kérdés az, hogy a mostani folyamatok - különös tekintettel arra, hogy az olajárak csökkenése valószínűleg folytatódik - mikor jutnak el arra az irányváltó pontra, ahonnan a piac az addig oroszországi kockázatként érzékelt tényezőket regionális kockázatként fogja kezelni.
E ponton túl ugyanis megkezdődik a klasszikus tőkemenekítés a biztonságos eszközökbe, ami a feltörekvő piaci eszközök igen meredek árfolyam-kilengéseit okozhatja, tekintettel e befektetési eszközök történelmi mélységekben járó hozamaira, valamint arra is, hogy ezzel egy időben az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve monetáris szigorítása is a piac figyelmének előterébe kerül.
A kulcsfontosságú változó ebben a képletben értelemszerűen az olajár. Minél tovább zuhan ugyanis nyersolaj világpiaci ára, annál közelebb kerül az az inflexiós pont, amelyen túl a piac által addig Oroszországra korlátozódónak tekintett kockázatok térségi járványkockázattá válhatnak.
Az RBS elemzői szerint aligha lehetséges annak precíz meghatározása, hogy ez a pont milyen olajárszinten van. A ház szerint a jelenlegi árfolyam-dinamika alapján az valószínűsíthető, hogy a globális alaptípusnak tekintett Brent olajfajta hordója e hónap végére 60 dollár alá kerül, és 2015 első negyedében 50 dollárra, vagy ez alá süllyed tovább.
Az RBS londoni elemzői szerint ebben az esetben megnövekedne annak a valószínűsége, hogy a Kőolajexportáló Országok Szervezete (OPEC) rendkívüli tanácskozást hív össze. Ha ez megtörténik, és az értekezleten az OPEC-kitermelés csökkentéséről döntenek, az olajárak az akkori szinten elérhetik mélypontjukat.
A ház szerint a kulcsfontosságú változók közé tartoznak az orosz devizakészletek is. Minél tovább apad ugyanis a hivatalos tartalék, annál közelebb kerül az a fázis, amelyben az orosz kockázat térségi kockázattá válhat a piaci szereplők megítélése szerint.
Az RBS elemzői kiemelik, hogy az orosz devizatartalékok az év elejétől november végéig 95 milliárd dollárral 361 milliárd dollárra estek. A jövő év végéig teljesítendő orosz devizaadósság-szolgálat - a decemberi fizetési köztelezettségekkel együtt - 131,9 milliárd dollár, és a hivatalos tartalékok mellett a vállalati szektornak is bőséges devizakészletei vannak a rövid távon lejáró adósságok törlesztésére.
Ennek alapján 2015 törlesztési szempontból biztonságosnak tűnik, ám ha a rubel védelmére fordított devizatartalékok mennyisége jövőre is a legutóbbi időszak intervencióinak közelében marad, és ezt további olajár-csökkenés kíséri, akkor a piacon 2015 közepére már komolyabb aggályok merülhetnek fel Oroszország középtávú finanszírozási kockázataival kapcsolatban - vélekednek pénteki tanulmányukban az RBS londoni elemzői.
Hasonló aggályokat más nagy londoni házak is megfogalmaztak. Az egyik legnagyobb citybeli pénzügyi-gazdasági elemzőcég, a Capital Economics közgazdászai ugyanerről összeállított legutóbbi értékelésükben kimutatták, hogy a 2004 és 2013 között végbement olajár-emelkedés összesen 1500 milliárd dollárral növelte Oroszország exportbevételeit, ugyanakkor minden 10 dollárnyi olajáresés 25 milliárd dollárral csökkenti az éves orosz exportjövedelmet, és 20 milliárd dollárral az orosz költségvetés bevételeit.
A cég szakértőinek becslése szerint ha az olajár tartósan 60 dollár körüli szinten marad, az orosz gazdaság már 2016-ban "töréspontig" juthat. A gyenge rubel e forgatókönyv megvalósulása esetén is enyhítheti a folyómérleg-egyenlegre nehezedő nyomást, az azonban valószínűtlen, hogy elősegítené az energiaszektoron kívüli orosz export meredek fellendülését, hacsak ezekben a szektorokban nem élénkülnek hirtelen a beruházások - jósolták a Capital Economics londoni szakértői.
A ház jelenlegi előrejelzése mindezek alapján az, hogy az orosz gazdaság a következő három-öt évben aligha lesz képes stagnálásnál jobb teljesítményre. A Capital Economics szerint egyértelmű a kockázata a sokkal mélyebb válságnak is, ha az olajárak jelentősen még tovább süllyednek és alacsony szinten megrekednek.
Kapcsolódó írások:
Figyelem! A cikkhez hozzáfűzött hozzászólások nem a ma.hu network nézeteit tükrözik. A szerkesztőség mindössze a hírek publikációjával foglalkozik, a kommenteket nem tudja befolyásolni - azok az olvasók személyes véleményét tartalmazzák.
Kérjük, kulturáltan, mások személyiségi jogainak és jó hírnevének tiszteletben tartásával kommenteljenek!
ma.hu legfrissebb hírei:
- 23:30 Lázár János: fogunk még hozni gyárakat Gyulára
- 22:59 Az izraeli biztonsági erők megtaláltak a Gázai övezetben és hazaszállítottak három izraeli holttestet
- 21:30 Lengyelországban magas elismerést kapott Kovács Orsolya Zsuzsanna nagykövet
- 20:55 Ukrán főparancsnok: az oroszok a harkivi régióban hetven kilométerrel növelték a harci övezetet
- 19:08 Hetekig eltarthat a helyreállítás a Houstont sújtó vihar után, tovább kutatnak áldozatok után is
- 18:10 Donald Tusk: Lengyelország 2,5 milliárd dollárt fordít a keleti határvédelem megerősítésére
- 17:08 Vitézy Dávid: öt városligetnyi zöldterület hiányzik Budapesten a minőségi városi élethez
top fórum témák:
- Tanár Úr gyere, mindjárt lesz Lillád!2022.05.10 21:11
- AZ IGAZSÁG SOHA NEM KÉSŐ2022.05.10 21:07
- JólVanna2022.05.10 20:31
- Porvihar2022.03.29 16:11
- Mit szólsz? Ide minden baromságot...2022.03.29 16:06