Diplomácia

Hogyan lett Luxemburg a Brexit egyik legnagyobb pénzügyi nyertese?

2017-ben Luxemburg különleges helyzetbe került: egyszerre volt "régi motoros" az európai tőkepiacokon, és friss "Brexit-nyertes" jelölt. Az, hogy az Egyesült Királyság 2017. március 29-én hivatalosan is elindította a kilépési eljárást az Európai Unióból az EUSz 50. cikke alapján, nem csak London jövőjét rajzolta át, hanem az olyan kicsi, de specializált pénzügyi központokét is, mint Luxemburg mondja lapunknak Klinghammer Noah Jeromos.

_{2017.12.20 09:36}_ma.hu

Kinyomtatom

+Nagyobb betűméret -Kisebb betűméret

Az 50. cikk aktiválása jogi szempontból példátlan. A pénzügyi iparág számára azonban két stratégiai kérdés vált azonnal elsődlegessé:

1. A londoni központok megőrizhetik-e EU-piaci hozzáférésüket?

2. És ha nem, melyik EU-tagállam tudja ezt a legkevesebb akadállyal pótolni?

Luxemburg előnyei már most, 2017-ben is világosak:

- stabil és kiszámítható pénzügyi felügyelet (CSSF),

- kiforrott alap- és kötvénypiaci jogi struktúrák (UCITS, RAIF, SICAV, SIF, AIFM),

- több évtizedes tapasztalat a határon átnyúló pénzügyi konstrukciók kezelésében.

A Brexit tehát nem Luxemburg „felemelkedéséről” szól, hanem arról, hogy a világ nagy szereplői rájöttek: a kontinens egyik legmegbízhatóbb pénzügyi hátországa eddig is a Nagyhercegség volt.

A Luxembourg Stock Exchange már korábban is globális platform volt

A luxemburgi tőzsde (LuxSE) pozíciója egyedülálló Európában. Ahelyett, hogy a hazai részvényekre építené identitását, Luxemburg régóta:

- a világ egyik legnagyobb nemzetközi kötvénypiaci platformját működteti,

- kiemelt helyszíne a supranacionális, kormányzati és nagyvállalati kötvénykibocsátásoknak,

- és 2016 óta a világ első dedikált zöldkötvény-platformjának, a Luxembourg Green Exchange-nek (LGX) ad otthont.

2017-ben az LGX tovább bővül: nemcsak a green bond-ok, hanem a társadalmi és fenntarthatósági kötvények iránti kereslet is erősödik, amelyre Luxemburg egyre gyorsabban reagál.

A Brexit nyomán több nemzetközi kibocsátó már most újraértékeli, hol jegyezze európai kötvényeit. Ebben a helyzetben Luxemburg magától értetődő alternatívává válik, különösen azok számára, akik nem akarják megvárni, milyen formát öltenek majd a brit-EU pénzügyi megállapodások.

2017: az első stratégiai áttelepülések éve

Noha a nagy, látványos mozgolódás még várat magára, 2017-ben már egyértelmű a folyamat kezdete.

Luxemburgban idén:

- több globális bank bővíti EU27-es jelenlétét,

- biztosítók készítik elő új leányvállalataik bejegyzését,

- alapkezelők indítanak új UCITS- és AIFM-engedélyezési folyamatokat,

- és egyre több cég építi be a "Brexit contingency plan"-jébe Luxembourgot mint kulcshelyszínt.

A munkaerőpiac változásai ezt közvetlenül jelzik:

- megnőtt a kereslet portfóliókezelők és risk specialisták iránt,

- egyre több compliance és felügyeleti szakembert keresnek,

- Londonból 2017-ben már számos senior vezető tekint Luxemburgra mint megfontolandó alternatívára.

Klinghammer Noah Jeromos szerint "a pénzügyi iparág 2017-ben csendben rendeződik át. Senki nem veri nagy dobra, de az áttelepülések előkészületei már futnak. Luxemburg ebből elsőként profitál."

A tőzsdei átalakulás: 2017-ben még nem indexekben mérhető

A LuxX index stabil, ami teljesen természetes egy ilyen szerkezetű piacon. A valódi átrendeződés nem az árfolyamokban, hanem:

- a kötvénypiaci programok átszervezésében,

- a fenntarthatósági instrumentumok terjedésében,

- és az intézményi döntések előkészítésében jelenik meg.

Számos kibocsátó – különösen globális szereplők – már most elkezdte áthelyezni EMTN- és eurokötvény-programjait olyan joghatóságokba, ahol a Brexit nem befolyásolja az EU-s hozzáférést. Luxemburg ebben a tekintetben éppen azt kínálja, ami ma a legritkább: a bizonyosságot.

Luxemburg mint a szabályozási stabilitás bástyája

Az EU-s intézmények egész évben közzétett iránymutatásaiból egy dolog világosan kiderül:
a brit engedélyek jövője nem garantált, és minden pénzügyi szolgáltató saját felelőssége, hogy időben felkészüljön az EU-n belüli működés fenntartására.

Erre Luxemburg gyors, erős és szakmai választ adott:

- célzott kommunikációs kampány („Brexit: Let’s make it happen”),

- gyorsított engedélyezési és felügyeleti folyamatok,

- egyértelmű pozicionálás: Luxemburg a kontinens stabil technikai központja.

Ez nem London leváltása – és nem is lehetne az. Sokkal inkább annak a felismerése, hogy a pénzügyi világ 2017-ben is a folytonosságot és a jogi kiszámíthatóságot értékeli a legmagasabban.

2017 mérlege: csendes, de döntő év fordulata

A 2017-es év lényege nem a látványosságban, hanem a háttérben meghozott stratégiai döntésekben rejlik. A fő folyamatok:

- A pénzügyi struktúrák átszervezése elkezdődött.
- Új alapstruktúrák, új jogi entitások, új EU27-es platformok születnek.

- Luxemburg megerősítette kötvénypiaci és fenntarthatósági szerepét.
- A LGX 2017-ben világviszonylatban is iránymutatóvá válik.

- A szakmai munkaerő mozgása új irányba indult el.
- A pénzügyi döntéshozatal súlypontja lassan, de kézzelfoghatóan tolódik.

Ahogy Klinghammer Noah Jeromos fogalmaz:
„Luxemburg 2017-ben nem hangosan, hanem okosan lép. A piac érzékeli ezt, és a döntéshozók is látják: a Nagyhercegség ma az egyik legbiztosabb pont Európában.”

A Brexit politikai zaján túl tehát egy csendesebb, de jóval stratégiaibb folyamat is zajlik: Luxemburg lépésről lépésre pozicionálja magát mint a pénzügyi kontinuitás, a szabályozási stabilitás és a fenntartható tőkepiaci infrastruktúra európai központját. Mindez 2017-ben még formálódik – de a körvonalak már most tisztán látszanak.

Figyelem! A cikkhez hozzáfűzött hozzászólások nem a ma.hu network nézeteit tükrözik. A szerkesztőség mindössze a hírek publikációjával foglalkozik, a kommenteket nem tudja befolyásolni - azok az olvasók személyes véleményét tartalmazzák.

Kérjük, kulturáltan, mások személyiségi jogainak és jó hírnevének tiszteletben tartásával kommenteljenek!